（原标题：东吴期货商酌所策略参考｜欧央行加息25基点开yun体育网，拉加德称“利率并非已达到峰值”！对大批商品影响几何？）

摘录：宏不雅金融生息品：下行空间有限；玄色系板块：央行建准，玄色系普涨；动力化工：原油握续走高；有色金属：低库存因循铜铝价钱；农居品:宏不雅面回暖带动农居品反弹

2023.09.15

『品种专题解读』

宏不雅金融生息品：下行空间有限

股指期货。周四沪指尾盘翻红，创业板指进展较弱一度跌超1%，险守2000点。个股超3800家下落，北向资金流出64.18亿元。昨日晚间央行晓示降准25bp，有助于缓解资金面垂危，不绝开释积极的稳增长信号。面前市集如故处于底部区域，基本面出现企稳迹象，策略不绝加码，因此指数下行空间有限，后续重心眷注好意思元走势以及国内地产销售规复情况。

玄色系板块：央行建准，玄色系普涨

螺卷。央行降准，不绝开释宽松信号。基本面而言，螺纹产量低位，保握较快去库速率：热卷也启动减产，库存由增转降。总的五大材产量近期照旧有些减少，供给压力松开。铁水依然高位，资本因循强，瞻望盘面轰动偏强运行，操作上提出逢低作念多螺纹，不详1-5正套。铁矿。铁水产量保握高位，短期莫得下降到驱动，因循铁矿需求。供应端，当今天然总体高位，但莫得增量。供需两旺下，矿价依然有因循，操作上提出1-5正套。

双焦。本周双焦库存不绝下滑，重叠节前钢厂有补库需求，双焦进取驱动仍存，前期多单可不绝握有。前期未入场者，不盲目追多，以回调作念多为主。

玻璃。下流一般月底月初采购，面前玻璃产销数据握续低于100%，产销数据欠安，库存瞻望不绝累库。加上近期纯碱价钱启动出现回落，资本因循弱于前期，玻璃逢高逢反弹轻仓作念空。

纯碱。远兴二线燃烧投料，产量比一线稳当，且远兴在互动平台暗示，所产部分及格纯碱居品温存期货交割条款。重叠前期考试建造不竭复产，供应垂危情况将逐渐缓解。库存在新增稳当投产、考试不竭复产的情况下转为累库，纯碱01合约残障难改，逢反弹可空。

动力化工：原油握续走高

原油。供需面握续偏紧下油价在宏不雅顺风助推下进一步走高。国内央行降准；好意思国经济数据进展偏向软着陆预期，且莫得突破市集对好意思联储暂停加息押注；欧央行完成齐集第十次加息后，市集对其来到本轮紧缩周期高点的预期更为一致。咱们保管油价乐不雅判断，眷注上方第二压力位95好意思元。

沥青。9月第2周沥青产业数据自满本周真金不怕火厂开工率和周度出货量环比均出现回落，需求向好石头受阻。社库小幅下降，厂库握稳稳，库存结组成心于中上游挺价。尽管需求端受到降雨压制，但近期风险点主要在于资本端握续拉升，加之真金不怕火厂库存压力较低，瞻望短期受资本带动偏强，但高度有限。

LPG。中东原油减产配景下国外市集获得较强因循，近期PDH蚀本停工后开工率保管低位，但台风影响入口量偏低，市集全体仍然偏紧。结尾库存高位使得下流对高价货源不雅望为主，盘面近期博弈新仓单订价，偏紧预期下短期仍以多头念念路为主看待。

PX。首批上市交游合约PX2405、PX2406、PX2407、PX2408和PX2409的挂牌基准价为9550元/吨。PX近期进展较为强势，中永远握续压缩下流PTA加工费，调油需求对芳烃的扰动犹存，瞻望芳烃全体依然保管较好的景气程度，对翌日2-3月PX价钱保握高位偏强整理的不雅点。结构方面，瞻望现货/近月合约偏强，与上游原油，下流PTA同为BACK结构。策略提出：中永远逢高作念空PTA加工费以多PX空PTA为主，跨期套利以多正套逻辑对待。

PTA。昨日PTA偏强整理，夜盘握续再翻新高，行业库存依然累库，但累库幅度放缓，聚酯受亚运会影响小幅下滑，然而基本可控，开工率依然保握在9成偏上。周四数据自满，旺季依然握续，然而纺织结尾开工率上行幅度放缓，瞻望后市保管此水平轰动为主，上行空间不大，订单多保管稳当。策略提出：短期PTA仍然保管看多念念路，警惕回调风险，中永远比及具体信号再择机作念空，TA-EG价差作念多部分止盈后不绝握有或低位建仓。

MEG。昨日乙二醇小幅上行整理，华东主港地区MEG口岸库存总量106.08万吨，较上一统计周期减少1.61万吨。周内主港发货好转，全体卸货一般，库存总量有所回落，然而幅度不大，新增安装动态：内蒙古通辽30万吨安装近日燃烧重启，瞻望下周隔壁出居品；该安装于8月中旬起泊车考试；后续乙二醇仍然有供应回升的压力，资本端偏强，压制乙二醇分娩利润。策略提出：01合约前期底部保管多单不错逐渐止盈离场，未进场不提出此时入场多单，当今乙二醇不安妥不绝作念多，中永远以空配为主；眷注15反套窗口

PVC。电石价钱下落，烧碱价钱上行，V资本因循偏弱，供应回升，下流需求无剖析起色，市集对不雅望台塑10月报价，瞻望下调30-50好意思元/吨操纵。策略提出：短期轰动保握不雅望，重心眷注下流进展是否温存预期。

甲醇。宏不雅氛围转暖，甲醇随从反弹。分娩利润握续回升促使甲醇开工率回升至同期高位，然秋检范围暂时不大，供应端压力仍存。传统下流需求厚爱参预“金九”旺季，MTO安装总结和新投产使得烯烃需求向好，但天津渤化的泊车对消了部分需求增量。甲醇基本面呈现供需双升的态势，而跟着甲醇价钱的齐集高涨，其估值的完全水平已抬升至中等偏上。此外，9月到港量偏多，口岸依旧呈现累库形势。面前下流对高价甲醇的不服热沈已有部分证实，2600元/吨一线压制较剖析，提出前期多单可安妥止盈减磅、落袋为安。不事后期冬季限气泊车和燃料需求增多的预期仍在，因此可逢回调后再布局多单或以01-05逢低正套的头寸来抒发（近期口岸的握续累库再次导致01-05走出反套逻辑，但旺季预期证伪前，仍以逢低正套念念路操作）。主产地煤矿安监仍处于高压态势，煤炭价钱延续小幅反弹，但日耗见顶回落仍是弗成刻毒的资本端风险身分。近期PP受资本端油价偏强的因循要强于甲醇，PP-3MA短期走扩。但PP仍处产能投放周期的情况下，MTO不应保管高利润，PP-3MA中永远逢高作念缩。

棉花。郑棉保管区间轰动。一方面，抛储成交率握续下降，成交均价也有所下滑，需求端未见剖析起色，新棉上市之前供应趋于宽松；另一方面，籽棉收购行将开启，棉农与轧花厂之间仍存在博弈，资本端因循仍强。同期，需要眷注新疆天气的影响。

有色金属：低库存因循铜铝价钱

铜。好意思元偏强运行，铜价高位轰动。周四伦铜收涨0.52%，沪铜主力日盘收涨0.52%，夜盘收涨0.46%。宏不雅面，欧洲央行加息25BP，市集押注欧洲央行加息周期行将好意思满，好意思国8月PPI以及零卖数据均超市集预期，初请闲隙金东说念主数低于预期，总体好意思国经济保握较强韧性，欧洲硬着陆风险上升，好意思元延续偏强运行。基本面，9月受部分冶真金不怕火厂考试影响，国内产量瞻望将出现小幅下滑，需求端渐入旺季，瞻望初端下流开工将环比出现改善。全体看，库存瞻望仍将处于低位，周一电解铜库存再度出现去化，铜价保管高位轰动，眷注去库握续性。

铝/氧化铝。库存保管低位，铝价偏强运行。周四伦铝收涨0.54%，沪铝主力日盘收涨0.68%，夜盘收涨0.55%。铝锭低库存问题依然存在，仓单不足因循铝价握续偏强运行，周四铝锭社库转为去库0.5万吨至51.9万吨，瞻望铝价保管偏强运行，但不排斥换月后月差崩落的可能，前期正套提出止盈离场。氧化铝方面，当今的盘面价钱如故处于全行业盈利水平，需求端无更多增量，进一步进取的驱动有限，投契可逢高安妥介入空头。

镍/不锈钢。不锈钢基本面仍偏弱，印尼镍矿清寒担忧有所缓解，9月排产仍保管高位，300系库存握续累库，现货成交一般；镍中永远来看，跟着电积镍产能逐渐投产，镍元素将由结构性实足转为全面实足，镍价永远参预下行通说念。然而，面前纯镍显性库存水平处于低位，镍价弹性仍大，看重仓位限度。策略上，逢高沽空。

农居品:宏不雅面回暖带动农居品反弹

油脂。在齐集下逾期，昨日油脂出现反弹，主要因市集全体回暖，尤其是原油在突破90好意思元后，对油脂市集酿成剖析因循作用。天然油脂基本面全体仍偏空，但短期内存在反弹的可能。

豆粕/菜粕。USDA最新干旱报告自满，驱散9月12日当周，约48%的好意思豆主产区收到干旱影响，此前一周为43%，同期为23%。此音讯提振好意思豆。但当今市集主要眷注点照旧在好意思豆出口情况和南好意思大豆素质情况上。

白糖。昨日白糖2401下落0.45%，ICE原糖高涨0.97%。巴西八月产糖量数据走高，创三年内新高，增产局面不改，泰国印度双双具备减产预期。据音讯印度将辞让23-24年度出口糖，影响到年底至来岁年一季度的出口，利多原糖。巴西方面可能有堵港情况，供应后移，入口糖尚未多半到港，瞻望近期盘面高位轰动。

生猪。生猪现货价钱依旧坚挺，全体偏稳，供给端标猪出栏分量握住回升，标肥价差再度拉开，二育商不雅望后期腌腊行情准备再次入场，全体市集压栏热沈一般，当今学生开学中秋旺季需求进展不足预期，非瘟影响一般，若有涨幅也比拟有限，重叠七八月压栏二育的部份迎来齐集开释，利空身分主导，集团9月份规划月均出栏环比增多5%，莫得上半年预期那么高，当本日均经由赶不上规划，后头会加大出栏量。热鲜走货一般，宰杀量低位轰动，8月大中小猪存栏量均环比上升，育肥饲料量环比上升，能繁母猪存栏量上升，全体基本面偏松，保管看空不雅点，短期向下空间不大，区间轰动。

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